파생상품이란?
사물이나 현상이 본체로부터 갈려 나와 생기는 것’(파생(派生)의 사전적 정의 )으로 파생상품은 기초상품의 불확실성을 회피하기 위해 위험 회피자와 위험수요자 간의 거래를 상품화한 것.
계약 형태에 의한 파생상품 분류
- 선도 (Forward) 거래 : 두 당사자 간에 미래의 일정한 시점에서 어떤 행위를 이행할 것을 사적으로 자유롭게 약속하는 거래로 주로 외환과 금리가 대상이 됨
- 선물 (Futures) 거래 : 장래의 일정한 시기에 미리 약정한 일정한 가격(선물가격)으로 기초자산을 인수·도하기로 하는 예약거래
- 옵션 (Options) 거래 : 장래 일정한 시기 또는 일정한 기간 동안에 일정한 가격(행사가격) 으로 기초자산을 매입하거나 또는 매도할 권리 (콜옵션, 풋옵션)
- 스왑 (Swaps) 거래 : 두 당사자가 일정한 기간 동안 일정한 조건(Swap rate)에 따라 지급의 흐름을 서로 교환하는 여러 개의 선도계약으로 거래당사자가 각자 자신에게 비교우위에 있는 상품을 상대방과 교환
기초 자산에 의한 분류
- 통화 : 통화를 기초자산으로 하는 파생상품 - 통화 옵션, 통화 선물, 통화 스왑, 선물환 등
- 금리 : 금리를 기초자산으로 하는 파생상품 - 선도금리계약(FRAs : Forward Rate Agreements), 금리 선물, 금리 옵션, 캡(Caps), 플로어(Floors), 칼라(Collars), 스왑션(Swaptions) 등
- 주식 : 주식을 기초자산으로 하는 파생상품 - 주가 지수 옵션, 주가 지수 선물, 개별 주식 옵션, 개별 주식 선물
- 상품 : 농축산물, 에너지, 금속 등을 기초자산으로 하며 주로 선물 거래
선물 (Futures, 先物) 이란?
- 미래 일정 시점에, 상품을 넘겨주는 조건으로 현재 시점에 가격을 정해 매매 계약하는 거래를 선물 거래라 함
- 선물 시장 거래 상품 : 원유, 원자재, 농산물, 주식, 외환 등 다양
- 선물 계약은 거래 조건을 표준화하여 시장성을 높인 상품으로 조직화된 선물거래소에서 거래가 이루어짐
- 한국거래소, 시카고 상업거래소, 시카고 상품거래소 등
- 계약 이행을 보증하는 여러 제도적 장치 마련으로 인해, 계약 불이행의 위험이 존재하지 않음
선물 거래의 종류
- 상품선물거래
- 농축산물 : 옥수수, 콩, 두유, 밀, 보리, 커피, 코코아, 솜, 오렌지주스, 설탕, 쌀, 목재, 소, 돼지
- 금속 : 금, 은, 동, 알미늄, 플라티늄, 팔라듐 등
- 에너지 : 원유, 벙커씨유, 천연가스, 가솔린, 프로판, CRB지수 (농축산물, 금속, 에너지 종합지수)
- 금융선물거래
- 금리 선물 : 유로달러, T-Bond, T-Note, T-Bill, CD, LIBOR
- 통화 선물 : 미국달러지수, 유럽통화(ECU), 영국 파운드, 캐나다 달러, 스위스 프랑, 프랑스 프랑크, 독일 마르크, 일본 엔 등
- 주가 지수 : S&P 500, NYSE 지수, Value Line 지수, Major Market Index, OTC 지수, Nikkei 지수 등
옵션 (Options) 이란?
- 만기일 또는 그 이전에 미리 정한 가격으로 기초자산을 사거나 팔 수 있는 권리가 부여된 증권
- 옵션의 특징
- 옵션 매도자 : 옵션 매입자가 권리를 행사하여 거래를 할 경우 거래 상대방이 되어주어야 하는 의무가 있음
- 옵션 매입자
- 거래를 행사할 수도 있고, 포기할 수도 있는 선택권을 가짐
- 옵션매도자에게 이러한 권리에 대한 대가를 계약시점에 지불하는데 이를 옵션가격(option price) 또는 옵션프리미엄(option premium)이라고 한다.
- 계약불이행 위험은 매입자에게만 발생하는 일방적(unilateral) 위험 (단, 장내옵션의 경우 계약불이행위험은 없음)
- 옵션의 종류
- 콜옵션 (call option) : 살 수 있는 권리
- 풋옵션 (put option) : 팔 수 있는 권리
- 기초자산에 따른 옵션 분류
- 주식 : 주식 옵션 (Stock option)
- 주가지수 : 주가지수 옵션 (Stopck index option)
- 외환 : 통화 옵션 (Currency option)
- 금리 (이자율) : 금리 옵션 (Interest rate option)
- 권리행사 기간에 따른 옵션 분류
- 미국식 옵션 (American option) : 만기 전 언제라도 옵션 행사 가능
- 유럽식 옵션 (European option) : 만기일에만 옵션 행사 가능
- 옵션의 성격을 가진 조건부 청구권
- 워런트 (Warrant) : 발행 기업의 주식을 기초자산으로 하는 콜옵션
- 자산유동화증권 (ABS, Asset-backed securities)
- 선택부증권 (Option embedded security)
- 전환사채 (CB, Convertible bond)
- 전환우선주 (Convertible preferred stock)
- 신주인수권부사채 (BW, Bond with warrants)
- 한국 증시의 지수 옵션 만기일은 매월 두 번째 목요일, 개별 주식 옵션의 만기일은 3, 6, 9, 12월 두 번째 목요일
- 미국 증시의 지수 옵션 만기일은 매월 세 번째 금요일, 개별 주식 옵션의 만기일은 3, 6, 9, 12월 세 번째 금요일
옵션 거래와 선물 거래의 차이
- 옵션 거래 : 대상 상품을 매수하거나 매도할 수 있는 권리를 매매
- 선물 거래 : 대상 상품 그 자체를 매매
차익거래
- 자기자금과 위험을 부담하지 않고 서로 다른 가격에 거래되는 증권 또는 포트폴리오를 이용하여 이익을 얻는 투자 전략
- 시장에 무수히 많은 차익거래자(arbitrageur)가 존재하기 때문에 차익거래 기회는 오래 지속되지 않음
- 파생상품은 차익거래를 통해 시장의 정보효율성 (informational efficiency)을 높이는데 기여
- 파생상품은 현물시장보다 유동성이 높고, 거래비용 (transaction cost)는 현물의 거래비용보다 훨씬 저렴
- 투기 (speculation) 성격, 선의의 투자자들이 피해를 입을 수 있음. 미국 서브프라임모기지 사태에서 촉발된 전세계적 금융위기 초래
2020년 선물 및 옵션 거래 동향
2020 annual trends in futures and options trading
출처 : fia.org/resources/2020-annual-trends-futures-and-options-trading
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