[재테크와 금융투자] ⑪-1 증권분석 - 기본적 분석: 의의와 체계

1. 증권분석 (security analysis) 이란?

1) 투자자들의 관심사항

2) 증권분석 (serucity) analysis)

투자자가 보다 나은 투자 성과를 거둘 수 있도록 주식 가격의 적정성 평가와 미래의 주식가격 추이에 대한 예측을 통하여 투자의사결정에 유용한 정보를 정리, 요약, 분석하는 것
기본적 분석(fundamental analyasis)과 기술적 분석(technical analysis) 로 나뉨

주식 가치에 영향을 미치는 기업의 내적 요인, 외적 요인에 대한 분석을 통해 내재가치(intrinsic value) 또는 본질적 가치(fundamental value)를 구한 후, 개별주식에 대한 투자 여부를 결정하는 증권분석 방법

- 주식의 내재가치 = 주식의 미래 현금흐름의 현재가치

- 주식의 내재가치(주식의 현금흐름과 할인율)에 영향을 미치는 요인

1) 탑-다운 방식 (top-down approach) : 거시적 접근방법 (macro approach) - 경제 분석 → 산업 분석 → 기업 분석

2) 바텀-업 방식 (botton-up approach) : 미시적 접근방법 (micro approach) - 기업 분석 → 산업 분석 → 경제 분석

내재가치의 불일치로 인한 문제
- 다양한 방법에 의하여 산출된 주식가치의 평가결과가 서로 획일적이지 않고 격차가 크게 발생하는 경우 어떠한 값을 내재가치로 인정하는가 하는 문제 발생
회계자료로 인한 문제
- 기업마다 서로 상이한 회계처리 방법을 사용할 경우 이러한 회계자료를 기초로 산정된 내재가치는 적정한 것으로 보기 어려우며, 이를 활용한 기업간 비교 분석도 무의미
분석에 많은 시간이 소요됨
- 주식 가치에 영향을 미치는 경제적, 산업적, 기업적 요인 등을 총체적으로 감안하여 실시되므로 상당한 시간 투입 → 수시로 변하는 시장 상황에 신속하게 대처하는데 한계
심리적 요인을 반영하지 못함
- 주가가 이성적 요인과 더불어 심리적 요인에 의해서도 영향을 받을 경우 기본적 분석에 의해서는 시장의 전반적인 분위기 및 투자자들의 심리적 요인을 적절히 반영하여 평가 하지 못함

증권분석(security analysis)
- 개별증권의 투자에 관련하여 일체의 유용한 자료와 정보를 수집하고 분석하는 것
- 분석기법 : 기본적 분석, 기술적 분석
기본적 분석
- 주식가치에 영향을 미치는 기업의 내적 요인, 외적 요인에 대한 분석을 통해 내재가치를 구한 후, 개별주식에 대한 투자 여부를 결정하는 증권분석법
- 내재가치보다 낮은 가격에 주식이 거래되는 경우에는 상대적으로 저평가되어 있으므로 주식을 매입
- 반대로 내재가치보다 높은 가격에 주식이 거래되는 경우에는 상대적으로 고평가되어 있으므로 주식을 매도
기본적 분석의 한계점
- 다양한 방법으로 산출된 주식가치의 결과가 불일치할 수 있음
- 회계처리 방법의 다양성 때문에 기업간의 비교평가는 물론 한 기업을 장기간에 걸쳐 비교할 수 없음
- 분석에 많은 시간이 소요됨
- 주가는 심리적 요인들에 의해서도 결정됨

방송대 경제학과, 재테크와 금융투자 - 강의 노트 정리