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Financial Story/재테크 기본 이론

[재테크와 금융투자] ⑪-3 증권분석 - 기본적 분석: 산업분석

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1. 산업분석 (industry analysis)

산업분석이란? 산업의 경제적 위치와 전망을 분석하고 진단하여 유망한 산업을 선정하는 것

  • 일반적으로 개별 기업의 경영성과는 산업의 평균적인 경영성과와 상관관계가 높음 → 개별 기업의 주가 또한 산업의 평균적인 주가흐름을 반영
  • 산업의 성과는 경기 변동에 따라 다양하게 나타남 → 경제 분석에 이은 추가 분석 필요
  • 장기적인 관점에서 개별 기업의 경영성과는 산업의 추세와 밀접하게 연관

 

2. 산업분석의 유형

산업구조 분석 / 원가구조 분석 / 유통경로 분석 / 제품 수명주기 분석

산업분석(industry analysis)의 유형

 

3. 산업구조 분석

3.1 산업구조 분석의 의의

  • 산업은 개별 기업의 경영 성과에 영향을 미치는 기업 환경 그 자체로서의 중요한 의미를 지님
  • 기업의 성과는 산업의 경쟁 강도에 따라 좌우되는 경향이 있음 → 산업의 미래를 예측하기 위해서는 산업의 경쟁 강도를 결정짓는 구조적 요인에 대한 분석이 중요

 

3.2 마이클 포터(Michael Eugene Porter)의 산업의 경쟁 강도 분석

다섯 가지 구조적 요인에 의한 분석 (5F, Porter's Five Forces Model)

기존 경쟁자 (Industry Competitors) - 기존 업체와의 경쟁

  • 동종 업체와의 경쟁이 치열해지면 가격, 개발, 제조, 광고 등 다방면의 경쟁으로 수익률 악화의 가능성이 있음

신규 참가자 (Potential Entrants) - 신규 업체의 진입 장벽

  • 진입 장벽이 낮으면 시장 점유율 경쟁이 치열해져 수익률 악화의 가능성이 있음

구매자 (Buyer) - 고객과의 관계

  • 공급 과다 등의 이유로 구매자가 교섭력의 우위에 있으면 고객이 유리한 가격 고지를 점하며 제품을 주문하여 이익에 악영향을 줄 수 있음

공급자 (Supplier) - 원자재 공급업자와의 관계

  • 수요 과다 또는 독점적 공급자의 경우 공급자의 교섭력이 우위에 있으므로 원자재 공급 비용 상승의 압박이 있음

대체품 (Substituters) - 상품의 대체 가능성

  • 대체제품이 등장하면 제품 가격 하락에 영향을 줄 수 있음

마이클 포터의 산업경쟁강도 분석 - 5F, Porter's Five Forces Model

마이클 포터의 산업구조분석 5가지 요인 - Porter's 5 Forces (Youtube : Business To You)

 

4. 원가구조 분석

어떤 사업 분야에서 경쟁적 비교우위가 있으며 높은 부가가치를 얻고 있는가를 평가

장기적인 수익성과 위험도 분석

 

5. 유통경로 분석

  • 기업이 형재 사용하고 있는 유통 경로 이외에 또 다른 유통 경로의 존재 여부
  • 유통경로 상에 발생하고 있는 변화
  • 유통경로에서 가장 큰 영향력을 미치는 집단의 실체

 

6. 제품수명주기 분석

제품수명주기 (PLC; product life cycle)

  • 산업과 기업의 장기적인 전망 평가
  • 제품수명주기 : 도입기, 성장기, 성숙기, 쇠퇴기 4단계로 구분
  • 특정 단계에 속한 기업의 매출규모, 비용구조, 수익성, 위험 등에 대한 정보와 전망 분석
  도입기 (Intro) 성장기 (Growth) 성숙기 (Maturity) 쇠퇴기 (Decline)
매출 낮음 급속성장 최대 판매 감소
비용 고객당 비용 높음 평균 낮음 낮음
이익 적자 점차증가 높음 감소
고객 혁신층 조기수용층 중간 다수층 지연 수용층
경쟁업자 소수 점차 증대 안정 후 감소 감소
단계 제품의 인지 시장점유율 확대 및 경쟁 시작 경쟁 치열 -

제품수명주기 - 도입기/성장기/성숙기/쇠퇴기 (출처: dongA.com)

 

7. 산업분석 사례

모건스탠리(2021년 8월) D랩 업황 산업 분석 후, 메모리반도체 제조사 목표 주가 일제 하향 조정

  • D램 수요-공급 상황에 따라, 재고 축적 상황이 악화될 것
  • 부품 공급에 의해 수요가 억제되는 상황 하 성장 지표 하향 조정
  • 2019년 이래 미드사이클 → 레이트 사이클로 전환

모건 스탠리의 메모리 산업 분석, Memory - Winter is Coming (출처 : Mogan Stanley Research)

 

# 정리하기

  1. 산업분석이란 : 산업의 경제적 위치와 전망을 분석하고 진단하여 산업동향을 파악함으로써 투자유망업종을 선정
  2. 산업분석의 종류 : 산업구조분석, 원가구조분석, 유통경로분석, 제품수명주기분석

 

방송대 경제학과, 재테크와 금융투자 - 강의 노트 정리

 

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