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Financial Story/재테크 기본 이론

[제태크와 금융투자] ⑪-4 증권분석 - 기본적 분석: 기업분석

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1. 기업분석 (company anlysis)

1.1 기업분석 이란?

  • 특정 기업의 주식 가격이 적정한지를 판단하는 데 필요한 주식의 내재가치를 구하는 작업
  • 특정 주식의 매수/매도에 관한 의사 결정에 유용한 정보 제공

 

1.2 기업분석의 유형

  • 질적 분석 : 분석 대상 기업의 질적인 특성, 즉 계량화 할 수 없는 것들을 중심으로 평가
  • 양적 분석 : 제무제표 분석 - 기업의 재무제표를 기초로 산출된 재무 비율을 이용하여 기업의 재무 상태와 경영 성과를 평가

 

2. 제품 포트폴리오 분석

기업의 외부 환경과 내부 여건 등이 시장에서의 제품 지위에 영향을 미친다는 전제하에 제품 포트폴리오 관리 기법을 이용하여 시장에서의 제품 지위를 파악하는 분석 방법

  • 외부 환경에 해당하는 시장성장률을 수직축, 내부 여건에 해당하는 시장점유율 (최대 경쟁기업에 대한 상대적 비율)을 수평축에 표시하여 시장에서의 제품 지위를 분석
  • 제품 지위별 유형 : 의문부호 (questionable marks), 스타 (stars), 캐시카우 (cash cows), 개 (dogs)

- 제품포트폴리오 (BCG 매트릭스)

제품포트폴리오 (출처: smartinsight.com)

 

3. 재무제표 분석

3.1 재무제표 (F/S; financial statements) 란?

  • 기업이 회계기간 동안에 수행한 경영 활동의 결과를 간결하게 요약한 재무보고서
  • 기업의 미래이익과 배당, 현금흐름 등 기업의재무의사결정에 유용한 정보 포함

 

3.2 재무제표의 종류

  • 재무상태표 : 일정시점(결산기 말)에서 기업의 자산, 부채, 자본에 관한 정보를 제공하는 재무보고서로서 대차대조표라고도 함
  • 손익계산서 : 일정 기간의 손익, 즉 기업의 종합적인 경영성과를 나타낸 보고서
  • 현금흐름표 : 일정한 기간 동안 기업이 조성한 현금과 사용한 현금의 내역을 정리한 보고서

재무제표의 연결

[관련글] 재무제표 보는 법 ☞ 재무제표 보는 법 (Financial Statement, 財務諸表)

 

4. 재무비율 분석

재무비율 (financial ratio) : 경제적 의미와 논리적 관계가 분명한 재무제표의두 항목을 상대적 비율로 나타낸 것

4.1 재무비율 분석이란?

  • 재무비율의 경제적 의미를 분석하여 기업의 재무상태와 경영성과를 분석
  • 재무비율 분석의 기본 목적은 기업의 다양한 이해관계자에게 목적적합한 정보 제공

 

4.2 주요 재무비율과 경제적 의미

주요 재무비율과 경제적 의미

1) 유동성 비율 - 단기 채무지급 능력 평가

  • 유동비율 (%) = (유동자산/유동부채) × 100 : 단기채무지급능력
  • 당좌비율 (%) = (당좌자산/유동부채) × 100 : 유동성을 더욱 강조한 초단기 채무지급 능력
  • 순운전자본비율 (%) = (순운전자본/총자산) × 100 : 유동성 및 파산 가능성

2) 자본구조 비율 - 장기 채무지급 능력 평가

  • 부채비율 (%) = (부채/자기자본) × 100 : 재무적 안정성 및 장기 채무지급 능력
  • 자기자본비율 (%) = (자기자본/총자산) × 100 : 재무적 안정성 및 장기 채무지급 능력
  • 비유동비율 (%) = (비유동자산/자기자본) × 100 : 재무적 안정성
  • 이자보상비율 (배) = 영업이익/이자비용 : 이자지급에 필요한 수익의 창출능력 및 파산 가능성

3) 효율성 비율 - 자산 이용의 효율성 평가

  • 매출채권회전율 (회) = 매출액/매출채권 : 매출채권 관리의 효율성
  • 매출채권평균회수기간 (일) = 365/매출채권회전율 : 매출채권 관리의 효율성
  • 재고자산회전율 (회) = 매출액/재고자산 : 재고자산 관리의 효율성
  • 재고자산평균회전기간 (일) = 365/재고자산회전율 : 재고자산 관리의 효율성
  • 유형자산회전율 (회) = 매출액/유형자산 : 유형자산 이용의 효율성
  • 총자산회전율 (회) = 매출액/총자산 : 총자산 이용의 효율성

4) 수익성 비율 - 경영의 총괄적 효율성 평가

  • 총자산순익률 (%) = (순이익/총자산) × 100 : 기업의 총괄적 수익성
  • 자기자본순이익률 (%) = (순이익/자기자본) × 100 : 자기자본의 성과
  • 매출액순이익률 (%) = (순이익/매출액) × 100 : 기업의 총괄적 경영 성과

5) 성장성 비율 - 외형 및 수익의 성장 가능성 평가

  • 총자산증가율 (%) = (기말총자산 - 기초총자산) / 기초총자산 × 100 : 기업의 전체적인 성장 규모
  • 매출액증가율 (%)  = (당기매출액 - 전기매출액) / 전기매출액 × 100 : 기업의 외형적 신장세
  • 순이익증가율 (%) = (당기순이익 - 전기순이익) / 전기순이익 × 100 : 실질적 성장지표

6) 생산성 비율 - 생산 요소의 기여도 평가

  • 부가가치율 (%) = (부가가치/매출액) × 100 : 매출액 중 생산요소에 귀속되는 소득의 비율
  • 노동생산성 (원) = 부가가치 / 종업원 수 : 종업원 1인당 부가가치
  • 자본생산성 (%) = (부가가치/총자본) × 100 : 총자본투자효율, 자본의 단위당 투자효율

 

4.3 주요 재무비율 보기 예제 (손익계산서, 재무상태표, 현금흐름표)

- 삼성전자 재무분석 : 삼성전자 : 네이버 금융 (naver.com)

삼성전자 재무분석 (출처: 네이버 금융)

 

5. 기업분석 사례

- 기업분석 Report 모음 ☞ 한경 컨센서스 : consensus.hankyung.com/

- 에코프로비엠 기업분석 예시

에코프로비엠_247540_20210913.pdf
0.73MB
기업분석 사례 - 에코프로비엠, 또 한번의 모멘텀이 기다린다, 2021년 9월 (출처: 이베스트투자증권 via 한경 컨센서스)

 

# 정리하기

  1. 기업분석 : 경제 및 산업분석을 토대로 개별기업의 미래 수익성을 예측하고 기업의 내재적 가치를 추정함으로써 투자유망종목을 선택
  2. 기업분석의 종류 : 질적분석, 양적분석
    • 질적 분석: 정치상황·경기·산업동향·노사문제·경제정책·기업의 성장성·경영능력 등 계량화가 불가능한 사항을 분석하는 방법
    • 양적 분석: 주식투자와 관련된 수치적 자료를 이용하여 통계분석을 하는 것으로 각종 경제지표·산업지표·재무제표 등 계량화가 가능한 사항을 분석하는 방법

 

방송대 경제학과, 재테크와 금융투자 - 강의 노트 정리

 

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